Le fonds de roulement au niveau sectoriel est l'un des indicateurs les plus simples et les plus utiles des conditions financières du secteur agricole.

Le fonds de roulement sectoriel est en baisse depuis 2012, et nous avons indiqué l'année dernière qu'il approchait des niveaux critiques. La mise à jour la plus récente de l'Economic Research Service (ERS) indique que le fonds de roulement du secteur agricole a continué de baisser et est maintenant à un niveau critique.

Fonds de roulement

Le fonds de roulement est une mesure simple du montant global des liquidités disponibles dans le secteur agricole. Il est calculé en soustrayant les passifs courants des actifs courants. Plus le nombre est grand, plus il y a de liquidité disponible dans le secteur. Il s'agit d'une bonne indication du montant d'argent dont disposent les agriculteurs pour effectuer des achats et rembourser leurs dettes à court terme. Parce que le moyen le plus simple pour les agriculteurs de générer des liquidités ou des fonds de roulement est de réaliser des bénéfices, le fonds de roulement a tendance à diminuer à mesure que la rentabilité diminue.

Aujourd'hui, le niveau de fonds de roulement disponible dans le secteur agricole s'élève à 38 milliards de dollars. Il s'agit de loin du niveau le plus bas observé depuis que l'ERS a commencé à déclarer directement le ratio en 2009. Nous pourrions revenir en arrière et calculer le nombre les années précédentes à partir des bilans sectoriels, mais cela ne changerait pas la simple conclusion selon laquelle les cinq dernières années ont entraîné une fuite massive des liquidités du secteur agricole.

Les baisses du fonds de roulement sont flagrantes. Il devrait baisser de 25 % de 2018 à 2019. Ceci fait suite à une baisse de 30 % de 2017 à 2018. Par rapport à 2014, le niveau actuel du fonds de roulement n'est que de 31 % de la valeur atteinte en 2014 et de seulement 23 % du sommet atteint en 2012. Cela fournit un bon indicateur de l'état général des mauvaises conditions financières de l'agriculture et de leur direction probable.

Souvent, nous normaliserons le fonds de roulement par un facteur d'échelle comme le revenu agricole brut pour fournir une meilleure mesure du montant du fonds de roulement par rapport à l'activité économique du secteur. Le ratio du fonds de roulement au revenu agricole brut montre une histoire similaire. La seule différence majeure est que le ratio fonds de roulement/revenus culmine légèrement plus tôt (2010 par rapport à 2012) que le ratio de fonds de roulement. Cela s'explique par le fait que les revenus ont augmenté encore plus rapidement que le fonds de roulement pendant la période de boom agricole. Le ratio fonds de roulement / chiffre d'affaires brut devrait actuellement atteindre 9 % en 2019. Au niveau sectoriel, c'est assez bas.

Envelopper

Les baisses du fonds de roulement du secteur agricole sont importantes et devraient être une source de sérieuses inquiétudes quant à la santé financière du secteur agricole. L'annonce récente du deuxième programme de facilitation du marché (MFP 2) arrive à point nommé. Au paiement potentiel annoncé de 16 milliards de dollars, cela contribuerait certainement à augmenter le fonds de roulement au niveau du secteur. Cependant, il reste à voir quand et combien le paiement sera effectué en 2019. Compte tenu du niveau de fonds de roulement du secteur, on pourrait s'attendre/espérer que les paiements soient fortement pondérés au départ.

Le programme MFP effectuera probablement des paiements aux exploitations agricoles des comtés les plus directement touchés par le différend commercial. Ces comtés sont très probablement ceux qui ont tendance à produire des proportions plus élevées de soja. Alors que le soja a été directement touché par la guerre commerciale, la nature de l'équilibre signifie que les impacts du différend commercial ont également tendance à se répercuter sur d'autres produits. Par exemple, bien que les États-Unis n'aient pas beaucoup échangé de maïs avec la Chine, à mesure que les agriculteurs réduisent la superficie cultivée en soja, ils ont tendance à augmenter le maïs, exerçant ainsi une pression sur les prix du maïs.

Ce n'est qu'un exemple de la façon dont la guerre commerciale se répercute dans toute l'agriculture. Si les paiements ne tiennent pas compte de cet impact, ils manqueront probablement des zones et des secteurs qui ont été touchés par la guerre commerciale. Plus loin, les paiements précédents n'ont pas tenu compte des changements des prix au comptant locaux (niveaux de base) qui ont résulté de la perturbation des flux de céréales due à la guerre commerciale. En tout, les paiements MFP seront les bienvenus dans le secteur, mais leur répartition reste une question épineuse qui, pour l'instant, est à déterminer.

Autrefois, nous avons discuté du fait que la mesure globale du fonds de roulement ne donne pas beaucoup d'informations sur des groupes de produits spécifiques dans le secteur agricole ou des niveaux agricoles spécifiques. Cependant, étant donné les fortes baisses, nous nous attendrions à ce que les bilans individuels de la plupart des exploitations agricoles présentent des tendances similaires. Si c'est le cas, ce ne sont pas des tendances encourageantes.

Avec les récentes hausses des prix des matières premières, il est possible que certaines exploitations aient une meilleure année financière que celle initialement prévue par l'ERS. Pour ces opérations, il est primordial qu'ils profitent de cette opportunité pour reconstituer leur fonds de roulement et leurs liquidités.

Cependant, il est également vrai que certains (ceux qui sont incapables de semer ou qui obtiennent de faibles rendements) pourraient avoir de moins bons résultats en 2019.   Pour ces opérations, il sera essentiel de gérer judicieusement les flux de trésorerie dont ils disposent, y compris les paiements d'usines empêchées et les paiements MFP.

Les quatre à cinq dernières années ont créé de nombreux problèmes financiers dans le secteur agricole. La guerre commerciale a considérablement exacerbé cette situation. Les paiements MFP sont d'une ampleur qu'ils peuvent déplacer l'aiguille sur les conditions financières, mais ils ne reconstitueront clairement pas le fonds de roulement aux niveaux nécessaires à la stabilité financière à long terme. Peut-être que la combinaison des prix plus élevés des produits de base et des paiements PMF améliorera la situation financière de l'agriculture. Ce qui aiderait encore plus, c'est une résolution de la guerre commerciale et la reprise du commerce avec l'un des plus gros clients du secteur agricole.

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