Les stocks de gaz propane liquide aux États-Unis s'accumulent, pousser le marché à la baisse, offrant aux agriculteurs la possibilité de verrouiller les approvisionnements de chauffage en automne et en hiver.
Bien que les opinions des experts de l'industrie diffèrent sur le meilleur moment pour contracter du gaz GPL, traditionnellement, les mois d'été permettent aux agriculteurs d'acheter la baisse sur le marché.
Dans son rapport hebdomadaire mercredi, l'Energy Information Administration (EIA) a indiqué que les stocks de propane/propylène ont augmenté de 3,2 millions de barils la semaine dernière et sont environ 9 % supérieurs à la moyenne quinquennale pour cette période de l'année.
Le 9 août, le prix spot du GPL au Mont Belvieu, Texas, le plus grand site d'approvisionnement en mazout de chauffage aux États-Unis, était de 40 le gallon contre 96 le gallon il y a un an.
Un détaillant du sud de l'Iowa a indiqué des prix au comptant du gaz GPL, La semaine dernière, à 1,12 $ le gallon, 15 de moins qu'il y a un an.
Dans le rapport de cette semaine, l'EIA a rapporté que les États-Unis ont 92 jours d'approvisionnement total en LP contre 66 jours il y a un an.
Production américaine de LP (494 millions de barils par jour), en juillet, était quasiment stable par rapport à il y a un an (496 millions de barils par jour).
Prix à terme inférieurs
Dale Delay, Solutions de gestion des coûts, voit les prix des LP rester plus bas.
« Nous avons à peu près plus de production de GPL que nous n'avons la capacité d'exporter ou de consommer, », dit Retard. Cela a du sens avec les prix réduits par rapport à il y a un an. La production a atteint un niveau si élevé, il a considérablement réduit le prix actuel.
Au Mont Belvieu pour le mois de juin, le prix moyen du GPL était de 45 le gallon contre 88 le gallon en 2018.
« Sur le marché à terme, lorsque les prix des contrats d'hiver sont plus élevés que le mois en cours, c'est ce qu'on appelle un marché « contango ». C'est un marché qui présente une offre excédentaire. Et ce qui se passe généralement, sur les marchés de contango, au fur et à mesure que vous vous rapprochez de ce mois d'hiver, les valeurs à terme commenceront à baisser, », dit Retard.
Intuitivement, vous pourriez penser que les prix augmentent, parce que ce mois à terme est plus élevé. Mais, c'est seulement vous dire où sont les prix aujourd'hui pour l'avenir, Retard dit.
Les mois à venir n'ont pas les pressions sur eux que le premier mois (en cours) fait.
Donc, le marché du LP nous dit ce que les fondamentaux nous disent, à l'heure actuelle, Retard dit.
« Nous sommes excédentaires et le prix futur va baisser en valeur, au fur et à mesure que vous vous en approchez, », dit Retard.
Tarification au niveau local
Terry Davis, Pays propriétaire de propane dans le comté de Warren, Iowa, affirme que les prix locaux du LP sont inférieurs de 15 le gallon à ceux d'il y a un an.
« L'offre américaine est en bien meilleure forme qu'il y a un an. Cependant, il y a beaucoup plus d'approvisionnement dans le Golfe, au Mont Belvieu, Texas, par rapport à l'autre grand site d'approvisionnement en propane à Conway, Kansas. Et ça vient du Conway, Emplacement du Kansas où les détaillants du Midwest s'approvisionnent, ", dit Davis.
Malgré les gros approvisionnements, Davis dit que les agriculteurs ne devraient pas s'endormir.
Les États-Unis étant capables d'exporter entre 4 et 6 millions de barils de LP par semaine, il ne faut pas longtemps pour manger ce différentiel, dit Davis.
Jusqu'à présent en août, les exportations américaines de propane ont totalisé 93, 000 barils par jour la première semaine et 102, 000 barils par jour la deuxième semaine.
« Je pense que c'est le bon moment pour contracter leur approvisionnement en chauffage d'hiver (des agriculteurs). C'est peut-être le meilleur moment que nous ayons toute la saison. Nous ne savons toujours pas quelle sera la taille de la récolte de maïs, encore, ", dit Davis.
Acheter des fournitures LP en août ?
Les agriculteurs qui essaient de déterminer s'ils doivent acheter leurs fournitures de chauffage d'automne/hiver en août peuvent envisager d'attendre, Retard dit.
« Je pense que nous serons toujours confrontés à une situation d'offre excédentaire, cet automne, », dit Retard. Hors problèmes locaux, nous ne sommes pas extrêmement optimistes sur le prix, à l'heure actuelle, sur le prix du propane. Certains disent que nous pourrions avoir des débouchés à l'exportation. Mais, la façon dont le marché se négocie nous indique qu'il y a des approvisionnements adéquats et nous ne nous attendons pas à ce qu'une pression fasse monter les prix du propane.
Il existe une tradition selon laquelle les agriculteurs devraient acheter en été et verrouiller les approvisionnements en gaz GPL.
« Nous pensons que ce n'est pas toujours une bonne stratégie. Principalement parce que le pétrole brut commence à atteindre un pic de prix en octobre, en raison des prélèvements saisonniers de brut semaine après semaine. L'utilisation du pétrole brut diminue, en automne, les stocks s'accumulent et cela exerce une pression à la baisse sur les prix du pétrole brut.
Retard ajouté, "Donc, au cours des 10-15 dernières années, La PL a été fonction du pétrole brut. Bien, si vous achetez du propane, en août, lorsque les prix du pétrole brut se raffermissent, et vous arrivez à l'hiver et le pétrole brut est plutôt faible, Que vous reste-t-il. Mais, il est difficile de briser ce modèle traditionnel d'achat de LP en été.
Une fois que vous aurez compris la relation entre le propane et le brut, tes yeux commencent à s'ouvrir grand, Retard dit.
Alors que certains experts affirment que sous-traiter le gaz GPL à l'automne est plus rentable que les mois d'été, le détaillant de l'Iowa n'est pas d'accord.
« Je suis dans l'industrie depuis 37 ans. J'ai vu que le meilleur moment pour contracter du gaz était au mois de janvier. Cela n'arrive normalement pas. Je sais que les commerçants ont toujours utilisé le pétrole brut comme moteur pour le produit auquel vous compareriez le gaz de pétrole liquéfié, car au départ le propane venait du pétrole brut, ", dit Davis.
Aujourd'hui, le grand pourcentage de gaz propane américain provient de la matière première des liquides de gaz naturel que le raffinage du pétrole brut, dit Davis.
"Mais, ce changement dans la source d'approvisionnement n'a pas changé la façon dont les commerçants regardent le prix du produit de GPL. Ils reviennent toujours au pétrole brut et disent que le prix du GPL représente un certain pourcentage du prix du pétrole brut. Il n'est pas toujours vrai que les prix du GPL suivent ce que fait le marché du brut, ", dit Davis.
Davis admet qu'il y a des moments où les deux marchés évoluent en tandem, mais pas toujours.
Relation entre le pétrole brut et le gaz de pétrole liquéfié
Même si 75 % du GPL provient de la production de gaz naturel, lorsque le propane est un produit fini, il ressemble plus à un dérivé du pétrole brut, les experts disent.
Par exemple, vous devez transporter LP, au lieu de l'utilisation de pipelines comme le gaz naturel a accès. Le GPL est livré par transport, le faisant ressembler plus à de l'essence.
Plus, quand les prix du gaz naturel grimpent, les prix du propane ne grimpent pas avec.
Pour ces raisons, Delay croit fermement que l'évolution du marché du pétrole brut, ainsi va le prix du gaz LP.
Il y a un an, Les prix du LP s'échangeaient entre 50 et 60 % du prix du brut, cette semaine, les contrats à terme sur le gaz GPL ne se négocient que 29 à 34 % du prix du pétrole brut.
« Le brut est le maître du propane, », dit Retard. Chaque grand mouvement que nous avons eu, à l'intérieur du marché du propane, est à base de brut. Nous essayons de déterminer le pourcentage de propane par rapport au pétrole brut sur la base des principes fondamentaux du propane. C'est une relation en pourcentage qui est liée au prix du pétrole brut.
Retard ajouté, « Si le brut baisse de 40 %, vous vous attendez à ce que le propane baisse de 38 à 42 %. Approvisionnements parfois serrés, en raison des besoins de séchage excessifs, va changer les choses. Mais ces événements sont inhabituels et de courte durée.
Une meilleure approche consiste à regarder vers l'avenir et à déterminer ce que le marché du pétrole brut va faire et à être en mesure de comprendre ce que les prix du propane vont faire, Retard dit.
Perspectives du marché du brut
Cette année, il existe une divergence majeure sur le marché du pétrole brut. Cela crée des perspectives volatiles, pour 2019/20.
Jeudi, les prix du pétrole ont chuté de plus de 8% immédiatement après l'annonce des États-Unis imposant davantage de droits de douane à la Chine, commençant en septembre. La nouvelle a fait chuter le marché du pétrole West Texas Intermediate en dessous de 55 $ le baril et le prix du pétrole brut Brent à 61 $.
« Si le pétrole brut iranien revient sur le marché américain, nous verrons probablement les prix du brut chuter dans la fourchette des 30,00 $ le baril. Mais, si le pétrole iranien reste à l'écart et que les États-Unis concluent un accord commercial avec la Chine, le marché pourrait atteindre 70 $ le baril, », dit Retard.
Message aux agriculteurs
La demande de GPL, concernant le séchage des grains cet automne, dépendra de l'emplacement des agriculteurs.
"Localement, pour les agriculteurs du comté de Warren, situé dans le centre-sud de l'Iowa, beaucoup de maïs a été mis en terre tôt. Je ne m'attends pas à un gros volume de propane pour le séchage du grain avec ces clients, ", dit Davis.
Cependant, pour le reste du Corn Belt où les agriculteurs qui craignent un gel précoce et cueillent tôt le maïs, c'est du maïs qui devra être séché dans le bac. Par conséquent, la demande de GPL va augmenter, dit Davis.
Donc, il pourrait y avoir beaucoup de séchage de la récolte, en fonction de la météo automnale.
Les agriculteurs devraient parler à leurs fournisseurs et obtenir le gaz bloqué, dit le détaillant de l'Iowa.
« Il est impératif de bloquer l’approvisionnement. Je sais que les agriculteurs ne peuvent pas regarder dans une boule de cristal pour savoir exactement de quoi ils vont avoir besoin, mais au moins ils peuvent obtenir 75-80% de réservation, ", dit Davis.
