Lorsque la Chine a commencé à acheter du coton en 2011, l'idée était de freiner la chute des prix. Il a également fixé un plancher sur les prix du coton brut. Flash forward de trois ans :les prix sont bien inférieurs à ce qu'ils étaient lorsque les achats de masse de la Chine ont commencé. Et maintenant, la Chine est assise sur une montagne de coton pour laquelle elle a payé beaucoup trop cher.

Pendant ce temps, La croissance économique de la Chine a continué de ralentir, et la clameur domestique pour le coton s'est apaisée, ainsi la Chine aimerait décharger une bonne partie de sa réserve. Le problème est, il demande des prix bien plus élevés que ceux proposés sur les marchés mondiaux. Ainsi, même les usines nationales chinoises sont obligées d'importer du coton brut de l'étranger, au lieu de la réserve stratégique (ou, autant qu'ils peuvent, compte tenu des quotas d'importation de la Chine.)

Tel est le niveau d'expertise économique des capitalistes d'État, qui ont tendance à être plus étatiques que capitalistes, surtout dans le cas de la Chine. « Ils sont coincés. Leurs têtes sont coincées dans un étau ici, et ils ne savent pas trop comment s'en sortir, " a déclaré Jarral Neeper, président de l'immense coopérative américaine de commercialisation du coton Calcot Ltd, s'exprimant lors d'une conférence ce mois-ci organisée par le Conseil national du coton.

La thésaurisation de la Chine était destinée à protéger les agriculteurs du pays, meuniers et entreprises textiles. Mais ces entreprises… achètent de plus en plus de coton importé - en particulier du Vietnam, Inde, et Bangladesh, mais aussi des USA

La Chine a commencé sa frénésie d'achat en 2011, quand les prix étaient à la baisse, mais variait toujours entre environ 95 cents et 1,50 $ la livre. À l'époque, le pays a quintuplé ses avoirs. De nombreux achats de la Chine ont été effectués dans le haut de cette fourchette. Le pays a depuis amassé environ 10 millions de tonnes, et les prix mondiaux sont maintenant à environ 85 cents la livre début février, selon le contrat à terme de référence ICE March.

La thésaurisation de la Chine était destinée à protéger les agriculteurs du pays ainsi qu'à assurer un approvisionnement constant aux meuniers et aux entreprises textiles nationaux. Mais ces entreprises ont été durement touchées par les prix intérieurs artificiellement élevés, et achètent de plus en plus de coton importé - en particulier du Vietnam, Inde, et Bangladesh, mais aussi des USA

Essayant de se décoller, La Chine a commencé à vendre ses stocks, mais il le fait très lentement pour essayer d'éviter une profonde chute des prix. Et il exige une prime :une vente massive en novembre avait un prix plancher de 1,34 $ la livre. Ailleurs dans le monde (qui en général ressemble un peu plus à un marché libre, au moins par rapport à la Chine), les stocks sont élevés, mais devraient diminuer un peu dans les prochaines années. La superficie a diminué en partie, et les prix sont juste au point où de nombreux fabricants de textiles envisagent des alternatives moins chères telles que le polyester.

L'inquiétude est que la Chine mettra trop de coton sur le marché, faire baisser les prix trop vite. Cela pourrait frapper durement les producteurs américains. Cela augmenterait également la fortune des fabricants de textiles américains (mais ne ferait pas grand-chose pour l'emploi, puisque la fabrication est devenue hautement automatisée depuis l'effondrement de l'industrie textile américaine.) Cela aurait tendance à faire baisser les prix de détail.

Mais les craintes d'une chute brutale des prix pourraient être exagérées. L'inquiétude que la Chine pourrait inonder le marché a atteint un crescendo à la fin de l'année dernière, lorsque les prix à terme étaient d'environ 77 cents la livre, les prix futurs ayant maintenant quelque peu rebondi.

La situation est radicalement différente de ce qu'elle était fin 2010, lorsque l'économie mondiale se remettait de la récession. Détaillants de vêtements, en particulier aux États-Unis, s'inquiétaient d'une hausse « terrifiante » des prix du coton. Peu de temps après, la Chine a poursuivi sa frénésie d'achat.

Cette terreur a été remplacée par « une certaine perplexité » parmi les acheteurs de coton, selon un rapport de septembre de Textiles Intelligence. La perplexité est ce qui se produit lorsqu'une économie fermée qui était déjà le plus grand producteur et exportateur de coton décide de contrôler la moitié de l'approvisionnement mondial stocké. Personne ne sait vraiment ce qui va se passer.

Mais les consommateurs, en particulier aux États-Unis, voir le coton comme tissu par défaut pour les vêtements, et ils lui sont fidèles. « Le marché de la consommation semble inconscient des machinations plus en amont, » selon Textiles Intelligence. « Le marché a survécu au plus grand choc des prix du coton de l'histoire, et la demande des consommateurs pour les produits en coton reste forte.